【资料图】

核心观点：偏空 盘面在2450-2550附近震荡，结构走弱后持稳。后续压力主要在海外进口上，4月预计进口在105-110万吨附近，压力相对有限，但考虑到伊朗开工基本回到正常水平，5月进口预计压力会很大。另外，4月内地存量供应预计回升空间非常有限，而宝丰目前低负荷运行，国内供应压力预计也将在5月逐步回归。下方空间来看，盘面已经在给MTO利润，考虑到后续进口压力，港口平衡可能需要1-2套MTO重启。

月差：偏空 5-9月差逢高做缩。

动力煤：偏空 煤价弱势下跌，日耗开始季节性回落，港口库存保持高位。

内地现货：中性 内地春检开始，供应缩量下价格表现坚挺，预计4月产量较难大幅回升。

MTO利润：偏多 MTO利润回升，部分MTO装置有重启预期。

伊朗进口：偏空 伊朗3月目前装船在52万吨附近，装置负荷逐步提升(关注运力问题)。

下游需求：偏空 传统下游需求恢复至平均水平，进入淡季提升有限。

上游利润：中性 煤价波动收窄，上游利润震荡。

下游利润：中性 偏弱震荡。

政策影响：偏多 动力煤长协保供。